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原料涨价侵蚀钢企利润 铁矿石期权引弓待发

来源:www.epirce.com 点击:1057

南京钢铁证券投资部前主任、江苏金茂港宝电子商务公司现任首席分析师蔡永正在接受《经济观察报》采访时表示,铁矿石是钢厂最重要的采购原料,生产成本比例很高。与此同时,国内钢厂高度依赖进口铁矿石供应,2018年中国进口铁矿石达到10.38亿吨。2018年,澳大利亚和巴西合计占到中国铁矿石总进口量的89.5%。在海外铁矿石供应出现异常波动的情况下,国内钢厂的现货储备受到资本占用、存储能力等不利因素的限制,可用手段少之又少。因此,需要更有效的衍生工具来处理它们。铁矿石期权的上市表明钢铁行业已经迎来了第一个期权品种,并在市场上进行交易,这对行业意义重大。

“双重保险”(Double Insurance)

目前,全球铁矿石供应处于寡头垄断模式,四大矿山(巴西的力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷)的供应优势显而易见。铁矿石期权做市商、浙江时代工业副总经理卢丽娜(Lu Lina)对《经济观察报》表示,中国对外国铁矿石的依赖高达80%,钢铁厂对矿山的议价能力较弱。铁矿石贸易由长期指数协议价格主导,港口现货贸易相对集中。

为了使国际商品铁矿石的定价更好地反映供求之间的客观关系,反映价格形成过程,增强商品交易的开放性和透明度,2013年,主要交易商推出了世界上唯一一个采用单一实物交割的铁矿石期货合约,并于2018年5月4日将其引入海外交易商。

大企业相关负责人对《经济观察报》表示,2018年,铁矿石期货每天交易973,200手,市场交易活跃。目前,已有1200多家钢铁矿山企业参与交易,国内十大钢铁企业中已有八家参与交易。据报道,截至2018年底,铁矿石期货与港口现货和普氏指数(Platts index)的相关性高达0.95,已成为国内外现货交易定价和指数编制的重要参考。

业内人士认为,铁矿石期权的上市将与铁矿石期货形成合力,为钢铁产业链企业提供个性化的风险管理工具,帮助企业更准确地对冲价格波动风险。

卢丽娜表示,铁矿石价格之间的联系很强,参与铁矿石期权的钢厂可以避免铁矿石价格大幅上涨的风险。交易员参与铁矿石期权也有利于实现长期现货套期保值。

众所周知,期权交易是一种买卖标的的期权。期权购买者只有权利,不承担义务。正常情况下,风险管理成本相对较低。在期权套期保值期间,由于买方参与交易,即使价格发生与预期方向相反的变化,最大损失也仅限于支付的溢价,这给了企业进行试错和期货干预的机会,不会因为市场的大幅波动而遭受重大损失。

蔡永正表示,钢厂和贸易商此前曾在海外市场交易铁矿石期权,但存在境内外金融套期保值结算难以匹配、汇率波动风险难以控制等问题。因此,铁矿石期权交易在中国的引入将吸引更多国内企业的关注和参与,增加企业在复杂交易环境中有效控制价格波动风险的工具,促进钢铁产业链后期基础贸易和权利贸易的发展。

多元化应用场景

至于铁矿石期权上市后的具体应用场景,银河期货商品部研究员郝向鹏告诉《经济观察报》,钢厂和贸易商需要在生产和贸易环节中使用期权工具进行套期保值。例如,一家钢厂在年底需要冬季储存。为了防止年底钢铁厂集中采购时现货价格上涨导致成本增加,看涨期权或牛市价差期权可以

蔡永正认为,企业利用期权进行风险管理的情况仍然很多。例如,他们可以使用选项来管理锁定订单延迟造成的风险。从中标到签署一些锁定订单的正式合同之间有1-2个月的时间间隔,合同最终能否签署存在很大的不确定性。如果采用期货套期保值,一旦现货交易对手违约,企业暴露的未来头寸可能面临更大的损失。但是,如果保险通过看涨期权进行套期保值,企业支付的成本是有限的,仍然可以发挥良好的套期保值效果。此外,该期权还可用于管理进口铁矿石每月价格波动的风险。大多数进口铁矿石价格都是根据普拉特斯指数的月平均价格来确定的。钢厂不怕上涨或下跌。为了防止当月铁矿石月平均价格上涨,在月初采用铁矿石期权进行管理,不仅可以将损失控制在有限范围内,还可以避免期货套期保值时可能面临的基础风险。

杭州热线集团期权服务部总经理关大羽告诉《经济观察报》,期权是唯一的非线性工具,可以帮助用户建立个性化的非线性交流模式,准确表达自己的观点,消除不确定的风险。期权比期货复杂得多,但它们能给企业更多的交易自由。“理论上,期权购买者有无限的回报和有限的风险。通过购买期权合约,亏损可以在下跌时自然减少,利润可以在上涨时自动运行。”关大羽说。回到搜狐看更多